近年來，日本企業海外并購持續升溫。據彭博社報道，2016年日本企業海外并購總額超過12.5萬億日元（1美元約合113.78日元），比2015年增加了13%，遠超2013年和2014年平均6萬億日元的規模，達到近12年來最高水平。另據日本調查公司樂國富公布的最新數據，今年上半年，日本企業海外并購案為312宗，連續第二年刷新歷史同期最高紀錄。《日本經濟新聞》的分析指出，日本企業2017年的海外并購活動仍會保持活躍，交易金額也會進一步增加。

與以往相比，近期的日本企業海外并購較為偏向于尋找高科技、具有品牌競爭力以及良好銷售前景的企業，通過并購提高其利潤增長空間。例如，軟銀斥資3.3萬億日元收購英國芯片設計公司ARM、日本電產以1200億日元收購美國電機廠商艾默生電氣的工業用馬達等。不少日本企業還希冀通過獲取海外公司技術來改善自身經營模式、擴大經營范圍，或是在并購的同時采取“出售集團企業及業務”的方法，淘汰經營效率低下的部門。例如，東芝剝離了東芝醫療系統等數個子公司和部分業務。類似的案例折射出了日本企業的海外并購戰略更趨成熟，注重提高企業的統籌能力。

日企的海外并購“情結”與其國內外經濟和市場環境密切相關。從國內來看，少子老齡化的人口結構，使得日本國內市場趨于飽和；在全球低利率的背景下，加之日本金融政策一再寬松，降低了企業的融資成本，日元的升值或貶值不再成為影響日企海外并購的主要考慮因素。近年來，日本企業的利潤有所提高，在強化公司治理和結構改革的大潮之下，日企更愿意通過海外并購這一形式，實現企業成長并尋求新的利潤增長點。從國際上說，近期國際市場的各種不確定性風險較多，“大樹底下好乘涼”，越來越多的日企選擇與跨國企業實施并購，將這些發展前景比較明朗的跨國企業作為國際市場上的“避風港”。

從規模上說，今年上半年，日企超過1000億日元的大型海外并購案數量明顯增加，說明日企正在全面并深入參與全球競爭。但和歐美相比，日企全球化經營的歷史與經驗尚淺，海外并購風險不容小覷。近年來，日企因海外并購造成損失的案例也不絕于耳。例如，東芝因西屋的破產導致損失1.36萬億日元、日本郵政因澳洲子公司損失4003億日元、索尼在美國電影事業投資中損失1121億日元、住友金屬礦山因收購智利銅礦造成損失801億日元等。

總之，盡管存在著經營管理和風險管控上的不足，但在國內經濟長期低迷、老齡化人口結構無法扭轉、企業國內投資的收益難以增長的情況下，日企的海外并購成為一條必經之路，也是企業實現增長和轉型最為簡潔有效的方式。

（作者為南開大學日本研究院副教授）